罗莱家纺第三季度净利微增，但库存压力仍比较大，老年人癫痫应该怎么治公司未来经营将面临考验。资料图

昨日，罗莱家纺（002293）发布三季报。虽然第三季度净利润同比仅微增1.47%，但在二级市场上，公司股价仍出现小幅上扬，早盘很高涨幅一度达2.36%。截止收盘，公司股价微涨0.64%，报收40.92元。

分析认为，2011年是家纺行业的历史业绩高点，公司今年第三季度能小幅上升，表明销售已走出二季度低谷逐渐趋好。同时，与同业公司类似，公司库存仍然高企，行业总体仍将处于低潮期，拐点短期难现。

业绩微增现金告急

三季报显示，公司7-9月实现营业总收入8.1亿元，比上年同期增加28.6%，前三季度营收总额为18.5亿元，比去年同期增加13.1%。第三 季度净利润同比微增1.5%，年内首次实现同比扭亏为盈。但要注意的是，前三季度经营活动产生的现金流净额同比大幅下滑90.28%。从这点看，虽然公司 经营状况有所好转，但现金流压力巨大，不容乐观。

对于经营的转暖趋势，记者以投资者身份致电罗莱家纺，公司投资者关系部工作人员表示：正因为上半年业绩下降，尤其第二季度几乎到达谷底，故公司管 理层也高度重视，采取了一些应对措施，比如召开动员会等，起到了刺激市场的作用。另外，上半年的经销商秋冬订货会比较火爆，这些订单会反映到业绩上。第三 季度销售转暖，是各方面因素综合作用的结果。

至于严峻的现金流情况，该工作人员解释称，公司大力培育销售渠道，在租金及经销商支持上投入较大，造成现金流紧缺。此外，由于年初公司对于市场的估计过于乐观，一方面新招聘了许多员工，对老员工的薪酬也有所上调，职工薪酬占比提高，消耗了较大比例的现金。

对于这一情况，市场并不意外。一位不愿透露姓名的市场人士认为，罗莱家纺的业绩与现金流情况都在机构的意料之内：从上半年的经销商秋冬订货会来 看，公司业绩符合预期。现金流账面数字虽然剧烈下滑，但考虑到2011年算是家纺行业的历史高点，指标差距加大也可以理解。实际上，公司三季度还有 2000万元以上的净额，而二季度甚至还亏损1.6亿左右，已经算是大大的好转了。

另一位行业分析师则向记者表示：罗莱家纺以加盟商销售为主，在新店的开拓与推广上给予了经销商很大的支持，比如招商优惠、装修补贴等等，这些都是现金流减少的直接原因。

库存消化需更大动力

公开信息显示，受宏观经济持续低迷、房地产销售下滑等因素影响，家纺行业需求终端始终疲弱，相关上市公司业绩虽有小幅转暖，但仍需面对高库存的压 力。富安娜（002327）虽然第三季度净利增长23%，库存下降11%，但仍有4.6亿元存货；梦洁家纺（002397）不仅亏损，库存较年初也增加 38%达5.3亿元。罗莱家纺存货余额也高达6.8亿元，较年初增加32%。

上述市场人士指出，家纺行业面临库存的高压早已不是新闻，罗莱家纺以加盟店为主，库存可以向渠道传递。家纺销售名义上有10%的退换货额度，但实 际上很少有经销商去退换货的，因为家纺不同于衣饰鞋帽，每年推出的款式并不多，每种款式之间的差别也不大。销售不好只会延长他们的回款周期，并在下一次订 货会中采取减少订单的方式消化压力。从公司层面来说，只要经销商下了订单，基本就不会有退货的压力。

对于32%库存增长，罗莱家纺投资者关系部认为库存压力并没有那么严重：较之二季报中7.7亿元的存货，三季度已经消化了1个亿了。 此外，三季报中6.8亿的库存还包括公司为2013年度春秋很新的癫痫病治疗方法都有哪些订货所准备的货品，订货会在10月举行，新备货品也被汇总到了三季报中。库存高企虽然会造 成一定压力，但这并不是家纺行业面临的很大问题黑龙江去哪家医院治癫痫病很好。家居产品很大的优势在于款式更新并不明显，打折促销对消费者有很大的吸引力，是很好的销售手段。富安娜能 使库存下降11%，就是因为它用很大力度的折扣来消化直营店经营所造成的存货堆积。总体而言，不管是直营还是加盟，库存压力都会逐渐向公司传递，只要公司 打折，库存就能有效消化。上述分析师告诉记者，虽然品牌家纺产品有广阔的市场空间，预计第四季度罗莱家纺的情况也比较乐观，但近两三年内行业仍将在低谷 煎熬，公司会面临更严峻的经营考验。